OpenAI被私募市集抬到8300亿好意思元之际，一个强横问题浮出：同在AI赛说念，谷歌为安在二级市集只拿到不到一半的营收估值倍数？
上周四，纳斯达克指数着落0.4%，科技股抛压赓续。这看似是2026年2月平素的一天，但市集深处正涌动着一种剧烈的割裂感：投资者对AI颠覆现存巨头的狂躁挥之不去，赓续压制着谷歌等领军企业的股价；与此同期，OpenAI等未上市的AI龙头却在以束缚刷新领会的估值融资。
科技媒体The Information分析师Martin Peers意见说念，要是投资者招供OpenAI 8300亿好意思元的估值，那么从逻辑上讲，这对谷歌应当是利好。
字据标普世界市集财智（S&P Global Market Intelligence）的数据，以8300亿好意思元计较，ChatGPT的缔造者OpenAI的估值达到了其2027年预测营收的14倍。比拟之下，谷歌现在的来回价钱仅为其2027年预测营收的6.7倍。
从倍数算术看，这意味着若用一样的“2027年收入倍数”去议论，谷歌对应的估值倍数需要接近刻下的约2.1倍才可对都（14/6.7≈2.1）。需要留神的是，这仅仅对“订价圭臬”的类比。
尽管谷歌近期的进展已优于其他科技巨头，OD体育但岁首于今股价也曾着落景象。
市集看多OpenAI的逻辑在于“高增长溢价”——手脚一个仍在配置中的贸易体，其收入在改日几年有望呈爆发式增长。这如实是合理的不雅点，但投资者似乎忽略了两个要津事实：
盈利材干的范围：OpenAI现在失掉严重，且预测改日数年仍将赓续烧钱，能否最终盈利也曾未知数。
护城河对比：谷歌险些领有OpenAI在AI限制所具备的一切工夫材干（除了束缚的贬责层握马），且谷歌领有OpenAI所不具备的、极其熟习的印钞机式业务。
正如分析师Martin Peers所言：“你会更平稳押注谁？”
{jz:field.toptypename/}被淡忘的巨头红利？
在投资者急于逃离科技股的海浪中，一个不言而喻的趋势被疏远了：部分巨头将在AI转型中变得愈加裕如和巨大。在Peers看来，谷歌流露属于这一类。
“一些公司会在AI转型后变得更巨大、更裕如。谷歌流露会在这类公司之中。”
此外，持有OpenAI 27%股份的微软（Microsoft），以及云劳动霸主亚马逊（Amazon），一样具备成为赢家的潜质。
尽管当年一年这两家公司的股价进展让投资者意马心猿，但脚下的估值差草率恰是孤苦念念考的机会。
对市集而言，Peers的中枢不在于给出“谷歌该值些许”的单点谜底，而是辅导当下估值体系的两条干线：一条为OpenAI代表的高倍数“增长下注”，另一条为谷歌代表的“现款流与笃定性折价”。两者怎样再均衡，将取决于市集对AI贸易化旅途与竞争神色的再订价速率。