产业领域化，是锂电以及储能行业绕不开的结。
不膨胀就下桌，亦然锂电竞争加重最径直的讲明。
电板坐蓐需要大宗的老本干涉、专科的供应链联系以及多年的运营体系，只须三者合一，才调理散具有竞争力的成本优势。
这种老本密集的特征，让能源电板行业呈现出极强的“马太效应”。法则2025年末，在全球能源电板市麇集，前两大电板坐蓐商限制着55.6%的市集份额，前三名推断占据64.8%，前十名更是高达89.5%；在中国市集，宁德时期一家全年的电板装车量就达到333.57GWh，市集占有率为43.42%，排在第二的比亚迪全年电板装车量为165.77GWh，市集占有率为21.58%，仅这两家就平分了国内近65%的市集份额。
毫无疑问，如今国内能源电板行业已进入“双寡头”时期，靠近宁德时期和比亚迪两大巨头，留给二线电板厂的契机已越来越少。
天然，关于行业近况部分二线电板龙头并未采纳协调，而是勤奋解围，其中国轩高科即是典型。
2月5日，国轩高科闪现了2026年向特定对象刊行A股股票预案，其将向特定对象刊行股票召募资金总数不跨越50亿元，拟一升引于年产20GWh能源电板容颜、国轩高科20GWh新能源电板基地容颜、新式锂离子电板智造基地容颜，以及补充流动资金。
客岁8月，国轩高科才刚在江苏南京和安徽芜湖区分投资40亿元，竖立新式锂离子电板智造基地和新能源电板基地。
关于国轩高科来说，产能膨胀天然不错增强自己的实力息兵话权，但面前能源电板行业并不缺产能，这种作死马医的产能膨胀背后赌性绝对。
气运的“转动”
国轩高科的历史，最早不错追预料2005年。
那时，公司首创东说念主李缜在房地产大获取手后，无意堤防到由于电板不耐用，太阳能街灯在半年傍边就会失效，这激发其对电板本领短板的想考。
没过多久，李缜初始对电板及储能本领进行深入考虑，适逢国内锂电本领在国度“863”想象和“十一五”高本领产业发展支持下取得了冲破性施展，李缜收拢机遇，在2006年竖立国轩高科，锚定成本低、安全性高的磷酸铁锂电板赛说念，这一年，刚好亦然磷酸铁锂产业化大发展元年。
2009年，在国内猖獗推动新能源汽车发展的配景下，“863”能源电板容颜、“十城千辆”工程等利恋战略先后发布，新能源汽车的春天由此追究到来，领有成本和安全双重优势的磷酸铁锂电板则趁势快速崛起，资料经提前布局了磷酸铁锂地方的国轩高科更是径直站优势口。
当今回头看，国轩高科吃尽了红利。比如在2009年国度启动的“十城千辆”示范工程中，合肥成为首批试点城市，国轩高科凭借地缘优势与江淮汽车相助，率先完周至球首条新能源公交潜入（合肥18路）的电板配套，并于2010年推动585辆纯电动轿车示范运行，这草创了中国纯电动汽车产业化的先河。
凭借先发优势，2012年国轩高科登顶国内能源电板产值榜首，力压现时卫未成名的宁德时期和比亚迪，这距离其竖立仅畴昔六年时辰。2015年，国轩高科借壳东源电器上市，成为“A股能源电板第一股”。2016年，李缜以140亿元身家踏进安徽首富，那时国轩高科的毛利率一度高达46.93%，一时表象无二。
不外，气运的转动有时只在刹那之间。
2016年底，工信部引入电板能量密度补贴门槛，明确提到高于120Wh/kg才不错获取补贴，三元锂电板因能量密度优势成为新宠，而国轩高科主攻的磷酸铁锂电板仍踟蹰在115Wh/kg以下。而后三年，磷酸铁锂装机占比暴跌至不及15%，国轩高科的净利润从2016年的10.31亿元骤降至2020年的1.49亿元。与此同期，宁德时期凭借CTP本领、比亚迪通过刀片电板终结能量密度冲破，造成“双寡头”方式，国轩高科跌至二线。
天然，当过行业“大哥”的国轩高科，天然不会愿意掉队。眼看着与头部的差距越拉越大，国轩高科在2021年前后打响了全面的“追逐战”，其通过定向增发引入大家汽车（中国）成为其第一大推进。关于国轩高科而言，引入大家汽车（中国）极端要津，毕竟这不错为国轩高科带来海外化的品控圭臬、自如的高端订单预期以及过失的品牌背书。
亦然从此初始，国轩高科初始了激进的产能膨胀，南京、宜春、桐城、柳州等多个坐蓐基地接踵投产或扩建。
从反应产能的固定钞票和在建工程这两项数据来看，2025年三季度国轩高科的固定钞票为283.8亿元，OD体育app在建工程为210.4亿元，两者推断为484.2亿元，要知说念在2020年时，国轩高科的固定钞票为71.6亿元，在建工程为11.52亿元，两者推断为83.12亿元。不到五年时辰，国轩高科的产能翻了约5倍。不外，产能快速膨胀的同期，国轩高科的欠债亦然越滚越大。
法则2025年三季度末，国轩高科的总欠债高达868.9亿元，钞票欠债率为71.72%。而在2020年时，国轩高科的总欠债仅为167.6亿元，钞票欠债率为60.21%，对比来看，其总欠债相似翻了5倍多余，钞票欠债率则高潮跨越10个百分点。
“豪赌”固态电板
伴跟着产能合手续膨胀，连年来国轩高科的市集占有率也在晋升，2025年国轩高科的装机量为43.44GWh，市集占有率为5.65%。
不外，市集占有率晋升背后，是国轩高科通过“廉价”来洗劫市集。法则2025年上半年，国轩高科“能源电板系统”业务的毛利率仅为14.25%，同期宁德时期“能源电板系统”业务的毛利率为22.41%。要是仅仅通过晋升产能来霸占市集份额，在面前“双寡头”的方式下，国轩高科很难扭转低毛利的局势。
粗略正因如斯，除了产能膨胀之外，连年来国轩高科也在押注固态电板，以求借此终结弯说念超车。
为什么会采纳固态电板地方？这还要从能源电板的结构旨趣提及。现时，主流的锂离子电板，无论是磷酸铁锂照旧三元锂，其里面王人含有液态的电解液。
在一块齐备的锂离子电板中，电解液就像是电板的“血液”，负责在正负极之间传导锂离子。然则，液态电解液亦然电板最薄弱的方法之一：它易燃易蒸发，是电板热失控激发动怒爆炸的主要根源。另外，电解液的化学性质也法则了能量密度晋升的物理天花板，并制约了电板在低温环境下的性能。
恰是基于电解液的时弊，市集上才出现了固态电板。固态电板，顾名想义即是用固态电解质完全取代了液态电解液，其有三大优势：
最初是极致的安全性，固态电解质不成燃、不蒸发、不泄漏，从根柢上摒除了电板因电解液肃清导致热失控的风险，即便被穿刺、挤压，电板也极难动怒，安全性得到大幅晋升；其次是能量密度大幅提高，固态电解质化学表面上允许使用能量密度极高的金属锂四肢负极，这将使电板单体能拖沓冲破400-500Wh/kg，远超现时顶尖三元电板约300Wh/kg的水平；临了是更长的使用寿命，固态体系更自如，副反应少，这让固态电板的轮回寿命有望大幅晋升。
基于上述三大优势，固态电板又被视为透澈管制电动汽车“续航错愕”和“安全错愕”的终极有想象，是能源电板本领演进的势必地方。面前基本系数头部的能源电板企业王人在研发固态电板本领，关于像国轩高科这么的追逐者而言，发力固态电板不仅是一个本领选项，更是一个在全新赛说念终结“换说念超车”的历史性机遇。
从面前来看，国轩高科也曾all in固态电板。公开贵府显现，国轩高科选择激进的双线并行策略，面前有“G刻电板”（半固态/固液搀和电板）和“金石电板”（全固态电板）两条居品线。关于“G刻电板”居品线，其保留了约5%—10%的液态电解质，以晋升离子电导率，管制现时全固态电板界面阻抗过高的难题；关于“金石电板”这条居品线，其接收氧化物电解质本解析线，完全不含液态电解液，目标在2027年终结小批量装车。
天然，想要通过押注固态电板获取得手并按捺易。一方面，固态电板仍存在诸多本领难题，从实验室样品到自如、低成本、大领域量产，中间横亘着无数范围，比如固态电解质材料的离子电导率、与电极之间固－固界面的自如性、锂金属负极的枝晶助长问题、坐蓐工艺的复杂性等，每一个王人是寰宇级难题；另一方面，固态电板领域的竞争极端强烈，比如宁德时期早就发布凝华态电板本领，并狡计了显着的固态电板发展道路，而比亚迪也早也曾在布局。
不外，关于追逐心切的国轩高科而言，虽然押注固态电板的繁难许多，但想要留在“牌桌”，国轩高科或许莫得太多采纳的余步。